投资要点
6月IPO事件回顾：IPO从严审核常态化,捷昌驱动IPO过会
6月初，监管部门近期向各家券商投行发布了最新IPO审核51条问答指引，涵盖财务和法律两大维度指标，问题虽多是老生常谈，但关键在此次对IPO审核标准进行了量化，对此前模糊的标准进行了细化。
此外，立信、众华、瑞华、北京兴华、致同、大华等6家会计师事务所因审计业务被证监会立案调查，证监会受理处将拒绝受理上述会计师事务所的申报材料。
2018年6月12日首发上会的2家企业中，原新三板企业捷昌驱动（830948.OC）顺利过会。
捷昌驱动是第四例解决“三类股东”问题过会的案例，其排队历时655天。
捷昌驱动在第三次定增中引入大量三类股东，如嘉实资本-工商银行-嘉实新三板2号资产管理计划、九泰基金-中信证券-九泰基金-新三板16号资产管理计划等，在三类股东的问题上处理难度较高，但仍然成功过会。
6月IPO审核情况：6月过会率较5月小幅下滑
6月份发审会审核企业数目创历史新低，仅审核企业9家，较5月减少7家；其中主板8家，创业板1家：其中有5家审核通过，过会率55.56%，较5月小幅下降6.94个百分点。
6月证监会审核的9家公司的首发申请中4家被否，否决率为44.44%；截止6月底2018年共有44家企业被否，否决率37.61%；2017年全年共85家被否，否决率17.07%最新ipo上市排队一览表，2016年全年共计18家企业IPO被否，否决率仅为6.64%。
上半年过会的公司平均排队时间为429.12天，中位数为357.5天，排队时间显著缩短。
在2018年上半年过会的58家公司中，有30家公司排队时间在1年以下，占比达51.72%，其中湖南盐业和工业富联排队时间小于100天；排队时间超过两年的有6家，占比10%，排队时间最长的为亚普股份，排队时间为1418天，即3.88年。
根据证监会官网披露，6月有12家公司终止审查，6月终止审查的企业数量和5月持平，较4月来说有所下降，表明目前政策带来的负面影响已经基本被市场消化，市场整体基本趋于稳定水平。
6月新三板公司IPO变动情况：6月首次披露申报稿公司有所增加
6月份过会的企业中，有1家新三板公司——浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司。
2018年以来共有14家新三板企业成功过会。
6月审核未通过的公司中有一家新三板公司波斯科技,未通过审查主要由于公司对于大客户格力依赖较大；毛利率显著高于同行业上市公司；应收账款及应收票据余额较大，应收账款周转率低于同行业上市公司；2017年收入和利润均大幅上升但经营活动现金流量净额大幅下降等。
6月有5家新三板公司终止审查，分别为交大思诺、行动教育、中红医疗、若羽臣、冠盛集团。
截止6月底共有32家新三板公司终止审查。
6月新增4家新三板公司公告接受IPO辅导，环比5月的10家减少了一半以上，同比17年6月份的38家也有大幅下滑。
截止6月底共有506家新三板公司接受IPO辅导。
目前根据各地证监局披露的数据最新ipo上市排队一览表，共有1618家公司在接受IPO辅导，其中新三板公司占比达到31.46%。
截止2018年6月30日，申报IPO的新三板公司中有76家公司的申报已经被证监会受理，其中6月有五家公司首次披露申报稿——康泰医学系统(秦皇岛)股份有限公司、广州通达汽车电气股份有限公司、重庆新大正物业集团、北京锋尚世纪文化传媒绍兴和贝斯美化工股份有限公司，本月是2018年以来披露申报稿的新三板公司数量最多的一个月。
截至6月底，处于IPO辅导期公司的17年净利润的均值为5,501.75万元，中位数为3,910.37万元其中做市公司整体法市盈率为17.06（参考17年净利润）；正在审核中的公司的17年净利润的均值为8069.71万元，中位数为6762.03万元，整体水平净利润高于IPO辅导期的公司。
风险提示：IPO发审速度放缓或暂停风险；主板及创业板公司估值中枢下移风险；系统性风险
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