亿欧智库,August2018 INTRODUCTION 研究背景： 中国内地企业境外（港、美）上市的历程可以追溯 到半世纪之前。随着中国企业在国际市场话语权的 增强以及全球金融市场的一体化融合程度的加深， 越来越多的企业开始选择境外上市。 研究目的： 亿欧智库希望通过本次研究来探究中国内地企业境 外上市的过往历程及现状，并对 2018年下半年可 IPO的企业做出预测。说明： 本报告内研究的中国企业境外上市地仅包含香港和美国股票市场。 本报告中的中国企业指的是主要经营活动在中国大陆的内地企业。 由于数据收集及整理的时间节点不一致，具体请参照每页注释。 报告中将以互联网技术为基础开展业务的企业汇总，统称为互联网泛科技行业。 随着中国企业实力的增强以及全球金融市场的一体化融合程度的加深，越来越多的企业开始选择境外上市。 1020 30 40 50 60 70 80 8842018 中国企业港股上市证券数量 中国企业美股上市证券数量（含已退市） 数据来源：wind 中国企业境外（港、美）上市数量趋势1970-2018 说明：数据搜集截至日期为2018年8月1日 1970年，第一家中国内地企业 HERALD HOLD 在香港上市；2000 年，朗****际集 团成为首家登陆港股的中国互联网企业。
1991年，第一家中国内地企业南太地产在美国上市；2000 年，新浪成为首家登 陆美股的中国互联网企业。 对不同性质的企业而言，出海上市的诉求有所差异，但主要集中在以下三个方面： 采用VIE架构的企业在中国境内上市受到限制。 国内对于企业IPO要求严格，利润及规模的门槛较高。 境外上市更有利于树立中国企业良好的国际化形象，有利于开拓国际市场，提高信用评级。 2040 60 80 100 6282222018 境外（港、美）上市企业总数 说明：数据搜集截至日期为2018年8月1日 1997年 2007年 2010年 2014- 2015年 2017年 香港回归重大利好 上市港股表现活跃，同比大幅增长 金融危机之前的泡沫扩张 美港股市联动 电商类互联网企业爆发 新技术产业成熟 互联网金融行业爆发，占到美股全 年上市公司的34% 受产业政策影响 国内经济不景气，融资困难 2010年上市企业达到峰值 美股估值低于预期，对公司长期发展起不到积极作用。
例如分众传媒，巨人网络，完美世界。 受外界环境的影响和刺激。主要表现在2015年国内政策利 好，市场反应热烈，不少企业从美股退市，回国上市，例如 奇虎360。 说明：数据搜集截至日期为2018年8月1日涉嫌违反证券法或股价触及退市标准。 目前在香港上市的中国内地企业共 1062 家，合计 市值约 21 万亿港币，占 到港股总市值的 HK$ 目前在美国上市的中国内 地企业共 195 家，合计 市值约 1.7 万亿美元， 占到美股总市值的 *香港上市板块包含主板、创业板*美国上市交易所包含纽交所、纳斯达克、美国证 券交易所 说明：数据搜集截至日期为2018年8月1日 64% 7% 39%36 195家中国上市公司中，互联网泛科技概念企业80家，占企业总数的 *将以互联网技术为基础开展业务的企业汇总，统称为互联网泛科技行业。 数据来源：wind 按照GICS分类标准，将境外上市的内地公司类型分为 5个大类。行业属性占 比大的前两名分别是消费品、信息技术&电信服务。 消费品 信息技术&电 信服务 亿欧智库通过对公司业务进行梳理境外上市服务，整理出互联网泛科技行业在香港及美国股市占比分别为： 港股 1062家中国上市公司中，互联网泛科技概念企业 177家，占到企业总数的 16.6% 说明：数据搜集截至日期为2018年8月1日 19.7% 53.8% 中国境外上市企业行业分类 金融&医疗 房地产&公共 事业 工业&能源&原 材料 13.9% 7.3% 5.3% 53.8% 19.7% 13.9% 7.3% 5.3% 41% 中国内地境外上市企业市值TOP10数据来源：wind 阿里巴巴和腾讯分别夺魁美股、港股市值TOP1 ，分别是第二名 但除阿里巴巴与腾讯外，其他企业均具有国资背景。
10 港股上市的中国内地企业涨幅TOP20 美股上市的中国内地企业涨幅TOP20 数据来源：wind 腾讯控股涨幅高达531倍 港股涨幅TOP20中，互联网泛科技企业占比 15% 百度涨幅高达93倍 美股涨幅TOP20中，互联网泛科技企业占比 60% 0.00200.00 400.00 600.00 30.0060.00 90.00 120.00 天时软件-98.9% 香港 亚洲果业 -98.8% 香港 -98.7%香港 -97.8%美国 -96.8%美国 航美传媒 -96.8% 美国 港股市场上境外上市服务，482 家企业相较发 行价上涨，498 家企业相较发行 价下跌。 *由于部分企业未录入发行价，故无法计算涨跌幅。 数据来源：wind 说明：数据搜集截至日期为2018年8月1日61 75 美股市场上，61家企业相较发 行价上涨，75家企业相较发行 价下跌。 482 498 中国内地海外上市企业跌幅TOP3（香港、美国） 12 互联网泛科技企业与全部企业境外上市进程对比 1970-2018 数据来源：wind、亿欧智库说明：数据搜集截至日期为2018年8月1日 2004年 2010年- 2011年 2014年 2017年 腾讯控股、盛大网络、艺龙、 第九城市 1211 16 当当网、人人网、世纪佳缘阿里巴巴、京东、微博、聚 搜狗、趣店、司库、拍拍贷、简朴科技 1015 20 25 30 2040 60 80 100 120 境外（港、美）上市企业总数 互联网泛科技上市企业数 13 自2017年Q4至2018年8月1日： 港股已迎来11 家中国泛科技类企业成功上市，共募集资金净额 589.1亿 美股已迎来18 家中国泛科技类企业成功上市，共募集资金净额 71.1亿 按照业务划分，TOP3分别是：互联网金融、教育和视频。
数据来源：wind *美股上市交易所包含纳斯达克、纽交所互联网金融 视频 教育 不完全统计，截至 家互联网泛科技企业已在境外（港、美）提交IPO申请。 数据来源：亿欧智库 说明：数据搜集截至日期为2018年8月1日 亿欧智库：2018年互联网泛科技企业上市潮原因分析 2018/7/18 新东方在线 教育 香港 2018/7/3 沪江教育 教育 香港 2018/6/28 宝宝树 香港2018/6/27 B2B平台香港 2018/6/25 美团点评 生活消费 香港 2018/6/25 华兴资本 投资银行 香港 2018/6/21 在线旅行香港 2018/4/23 互联网金融香港 2018/7/19 美丽联合 2018年已（将）上市的28家企业中，总部主要分布「北上杭深」。北京 （12）、上海（8）分列前二，杭州（2）、深圳（2）并列第三。但杭州、深 圳在数量上与北京、上海差距较大。 数据来源：亿欧智库 说明：数据搜集截至日期为2018年8月1日 其他城市如广州、石家庄、合肥、苏州也有1家企业在此轮中上市。 2018年上市潮中互联网泛科技企业所在地 数据来源：亿欧智库 说明：数据搜集截至日期为2018年8月1日 总市值 1040.0亿美元，占到此轮全部上市公司的60% 60% 总市值 505.0亿美元，占到此轮全部上市公司的30% 总市值81.6亿美元，占到此轮全部上市公司的5% 总市值72.0亿美元，占到此轮全部上市公司的4% 合肥上市公司总市值为5.49亿美元 杭州上市公司总市值为 12.7亿美元 石家庄上市公司总市值为 2.08亿美元 17 数据来源：亿欧智库 说明：数据搜集截至日期为2018年8月1日 2018年上市及申请中的互联网泛科技企业共计 25家，其中 52%都拥有 BAT或 小米的投资。
美团点评 宝宝树 沪江教育齐家网 51信用卡 18 数据来源：亿欧智库 说明：数据搜集截至日期为2018年8月1日 28% 40% 5年＜Y10年Y＞10年 2018年上市潮中互联网泛科技企业成立时间 10 5年＜Y10年Y＞10年 *用Y代表成立时间 40% 28% 32% 19 通过对互联网泛科技企业进行梳理，亿欧智库根据估值、用户数量、商 业模式、技术阶段等方面进行了预判，以上 17家细分市场龙头企业 将有可能在2018年下半年陆续开启上市之路。 说明：以上信息仅供参考。 亿欧智库是亿欧公司旗下专业的产业创新研究院。 智库专注于以人工智能、大数据、移动互联网为代表的前瞻性科技研究；以及前瞻性科技与不同领域 传统产业结合、实现产业升级的研究，涉及行业包括汽车、金融、家居、医疗、教育、消费品、安防 等等；智库将力求基于对科技的深入理解和对行业的深刻洞察，输出具有影响力和专业度的行业研究 报告、提供具有针对性的企业定制化研究和咨询服务。 智库团队成员来自于知名研究公司、大集团战略研究部、科技媒体等，是一支具有深度思考分析能力、 专业的领域知识、丰富行业人脉资源的优秀分析师团队。 分析师WeChat： Email： OUR TEAM REPORT DISCLEAR 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于智库的专业理解，清晰准确地反映了作者的研究 观点。
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