2021年，美国迎来中概股企业IPO上市热潮。1月22日，电子烟第一股雾芯科技正式在美国纽交所挂牌交易，发行首日股价上涨86%，募资金额为135256.5万美元；3月26日，中国最大的中文问答社区知乎在纽交所挂牌上市，首日发行价为9.5美元/ADS；4月1日，共享充电龙头怪兽充电在美国纳斯达克上市，首发募资1.4亿美元。
截止2021年5月31日，雾芯科技、大自然药业、知乎、怪兽充电、水滴、洋葱等26家中国知名企业纷纷登陆美国资本市场，较去年同期的11家增长了136%，总融资规模近45亿美元。（数据来源：i问财）
一 、中美上市对比
为什么中国的优质企业纷纷选择了美国资本市场？本文将从中美上市的区别以及美国资本市场特点等方面予以整理分析，以期与各位共同探讨学习。
● 上市审批制度不同
区别于美国上市注册制，国内除创业板与科创板实行注册制外，主要还是以A股主板上市所对应的核准制为主。核准制要求申请发行企业须符合相关法律及证券监管机构规定的必备条件美国上市，IPO过程约3-4年，如其中某一环节存在问题则可能导致IPO计划终止。美国实行的注册制则要求企业在进行股票发行时，将公司各项资料完整准确地向证券监管机构进行申报，其将对发行人申报文件的全面性、准确性、真实性进行相应审查，审核过程公开透明且更为高效，通常符合条件的发行人自申报起1-2年可完成上市。
● 股权机制不同
企业上市常常会使创始人面临因股权被稀释而失去企业实际控制权的风险，而在美国资本市场则允许同股不同权的上市融资模式，即使创始人股权占比较低，依然拥有对公司的绝对控制权，这一点从很大程度上解决了企业创始人对上市过程中股权稀释的后顾之忧。
● 禁售期不同
在国内市场，禁售期视股票持有时间及获取方式而定，通常A股上市公司原始大股东在公司上市之后的36个月内不得交易或者转让股份。而美股禁售期相对较短，一般为180天，禁售期后股东可以在二级市场自由买卖股票，有利于资本流动与变现。
● 投资偏好不同
不同市场由于投资偏好差异对不同行业的估值也会有所区别。美股投资人偏好极具成长性与规模性的新经济业态，相关企业在美上市便可获得较高估值，从而获取更高的融资金额。例如中概股首发募集资金总额排名前十企业中美国上市，科技类企业占据五分之三席位。
● 行业接纳度不同
我国监管部门对企业上市设定了详尽的盈利、增长性硬性指标，对于如互联网等行业年限较短的企业而言，其上市门槛较高。而美国市场未将盈利作为企业上市的硬性指标，其更注重企业商业模式与未来发展潜力，即使企业当前处于亏损阶段，也仍有机会在纳斯达克成功上市。
● 后疫情时代货币流动性影响
在全球疫情影响之下，政府出台的货币激励政策导致美国资本市场资金更为充裕，投资者寻求保值增值标的的意愿更为迫切。从近期美国众多投行和机构重仓中概股的现象中不难看出，这是市场对中国企业信心增长的信号。
02 美国资本市场优势
此外，美国资本市场还拥有以下区别于其他国家市场的独特优势：
● 美国证券市场稳定，资金雄厚
2020年，全球主要交易所股票总市值为102.91万亿美元，较上年同期增长13.08%。从各交易所数据来看，纽交所、纳斯达克、上海证券交易所市值位居前三，规模分别为：26万亿美元、19万亿美元、6.9万亿美元（数据来源：世界交易所联合会）。
美国作为全球主要资本市场之一，汇集了世界各地资金。雄厚的资金来源为企业融资提供较大空间，多元化的融资渠道助力企业获得更多优质融资机会。如果公司经营业绩远超市场预期，其融资规模以及融资次数不受限制；除此，可利用在美国上市的股票取代现金，作为收购其他公司的支付对价，强化并购方式。
● 美国拥有多层次活跃的证券市场分层体系
按照上市标准的高低，美国证券市场被划分为四个层次：第一级由纽交所和纳斯达克全球精选（NASDAQ GS）以及全球市场（NASDAQ GM）构成；第二级是美交所（AMEX）和纳斯达克资本市场（NASDAQ CM）；第三级是OTCBB市场；第四级是Pink粉单市场。各个板块间能相互转化，优质证券通过上行获得更多融资机会，劣质证券通过下行绝处逢生。这样的转板机制既能促进多层次资本市场优势互补、错位发展，拓宽企业上市渠道，又能为不同发展阶段的企业提供差异化、便利化服务，从而激发市场活力。
● 美股证券市场管理更为规范、成熟、安全
美国股市历史悠久，有着上百年的运作历史，在管理经验、融资水平以及行业的成熟度方面具有很大优势。对投资者来讲，资金安全是首要考虑的因素，成熟的资本市场有助于投资者获得更多安全回报。
● 赴美上市能快速提升全球知名度
企业在赴美上市过程中，凭借路演及一定的媒体曝光可在资本市场成功亮相并获取一定的关注度；在成功上市之后，伴随着美国资本市场众多机构的业绩跟踪及关于企业前景的有利报告发布，在提升公司股价的同时也扩大了企业品牌影响力。因此，企业一旦成功赴美上市，将大幅提升国内外知名度以及行业市场地位，同时在技术、市场、管理及人才等方面，将获得更多国际化合作机会，以增强企业在全球市场中的竞争力。
结语
国内股市历经三十年的发展，在制度改革、流程优化中取得了长足的进步，股市的稳定性也得到了显著的增强，但基于对上市的时间成本、融资空间、行业限制及企业自身需求等多种因素的考量，美国资本市场成为众多企业的优先之选，从而成就了中概股企业赴美上市的热潮，不仅有助于拓宽融资渠道、完善公司资本构成，同时能够引导企业规范化运行，助力企业高质量发展。这种跨越式发展所带来的机遇，与其他金融市场相比具有更为明显的优势。而对于企业来讲，只有具备了全球化的竞争意识，融入到国际舞台之中，才能为企业的转型升级打下坚实基础，助推其成为享誉中外的优质企业，畅游资本市场的蓝海。
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