摘要：自21世纪始，全球资本主义市场发展迅速，企业在发展和管理都与往日不同，如今正从过去的资产为主导逐步向资本为主导方向发展。另外，市场竞争愈演愈烈，企业财务活动的风险将比以往更高。在这种背景下，资本管理和财务管理至关重要。因此，深化对财务风险的认识，加强财务风险的防控已成为中国企业目前应加以重视的现实问题。
首先我们应明白财务风险是现代企业参与市场竞争的必然现象，目前市场竞争进入白热化阶段，面对此类情况我们需要分析财务风险出现的原因，对财务风险有客观和冷静的分析，并对此实施科学合理控制与防范措施的企业，才能创造收益以稳基固本。
本文从结构上共分为五个部分，分别对国内外的研究现状和背景进行阐述，并且对企业财务风险的理论依据和财务风险原因进行分析，同时介绍了该论文的研究思路与结构，通过不同方面来做到分析与防范。财务风险分析和预防对企业的生存和发展至关重要，希望在未来的研究中，经营者能够将财务风险提升到战略层面，这样才能在瞬息万变的市场竞争中，实现企业效益利润的最大化和永续发展。
关键词：财务风险理论；依据与现实原因；宏观调控；分析与防范
一、绪论（一）研究背景
2007年，英国诺森罗克银行发生的储户挤兑事件是财务风险的典例之一。诺森罗克银行自9月14日在全国运营以来，截至18日，超过30亿英镑银行流出，约占该银行总存款超过2400亿英镑的12％。在短短数天内，该银行的股价竟下跌近70％，几乎是七年来的最低点，在英国信贷危机事件中，诺森罗克银行遭受重创。在此之后，英国财政部、英格兰银行和金融管理局先后采取了救助措施，如资本注入和存款账户担保等。到18日，诺森罗克银行的存款人存款有所缓解，银行体系的危急情况得到了控制，可以预见甚至避免风险。在经济全球化进程中，必须加强对财务风险的分析和预防。
总的来看，我国的市场环境是复杂的。自经济全球化浪潮和改革开放后，我国市场经济体制逐渐确立，以及21世纪多变的市场环境，这些因素都成为企业生存发展所面临的现实问题。有市场就必定有风险，财务风险是经济环境中的一种必然现象，只要有财务活动，就会有危机出现的可能性。面对如此急迫形势，经营主体必须通过对其所遇见的风险进行发现和分析，并加以有效措施进行控制，以科学的方法进行处理，保障正常的财务活动的开展，才能尽可能避免利益受损。
（二）研究目的及意义
财务风险是指公司不合理的财务结构或不恰当的融资，可能导致企业偿付水平降低和投资者对收益的期望值不达标的风险。财务风险是公司运营中的普遍现象。当今研究人员普遍认为，财务风险是客观的，具有“可预测的不确定性”。从目前的市场状况来看，各种类型的企业如雨后春笋般涌现，但假若没有持续经济实力做支撑，市场竞争又尤为激烈，在这种情况中大多数公司追求高利润和高回报，企业就极有可能隐藏着严重的财务风险问题。如果公司不对财务风险进行分析和防范，必定会使效益下跌或亏损。因此，为了避免企业亏损乃至破产，必须对其加以严格管理。
目前，我国部分企业的现状并不明朗，存在许多问题：如企业根基不稳固，资金链条不完善，资本结构有缺陷，偿还能力低等，这些问题都是风险存在的诱发条件，使得企业发展困难壮大更难。因此企业的财务管理层更应加强风险意识，了解风险与企业收益的关系，把握时机，发挥风险管理的实际功能。应对风险必须以科学为基础，以改善投资项目的决策层次，强化风险意识，掌握风险管理的主动权，使得企业可有效对风险进行防范和化解。
（三）研究现状
（1）国外研究现状
早在之前，部分国家就已对发达资本市场的财务风险进行研究和推论，对财务风险预警模型的研究也相当丰富。在19世纪，法国管理学家亨利•约尔在其著作《综合管理与工业管理》中将风险管理的概念带入商业市场内。20世纪，莫布雷提出的“风险管理”出现并走进人们的生活。在企业财务风险研究方面，美国著名经济学家马克威茨，夏普，米勒等都颇有建树，对于今后企业财务风险研究领域具有方向引领功能。
对于财务风险的预测和分析，国外研究人员也取得了较为超前的研究内容。在财务风险分析和评估领域，我们主要运用比率分析和模型预测的方法进行分析。该模型可用于预测事件发生的概率，以便于及时发现财务风险的势头，使企业能够采取有效措施改善业务运营，防止和控制新危机中财务风险危机的出现。
（2）国内研究现状
西方国家对于分风险的相关研究始于上世纪初，而我国国内对于该领域的研究相较于西方时间较短且落后一些，仅20多年的历史。但是，国内学者也为我国的财务风险控制研究领域做出了重要贡献。20年代末候红兵发表《关于树立财务风险观念，健全财务风险管理》丰富了我国财务风险管理理论内容。2004年，王爱青发表了《企业财务风险管理》，同年胡焕年发表《现代企业财务风险的成因与防范和控制》，这些论著都为中国的财务风险控制理论成果研究书写了浓墨重彩的一笔。
相较发达国家而言，我国的市场经济起步和发展较为缓慢，国内的财务风险的相关研究理论还稍有欠缺，基本是他国已有的理论基础上进行研究，在财务风险研究过程中多围绕风险的存在形式、出现原因和企业的基本应对模式介绍层次上，并没有使有效的风险控制及体系加以完善，完整的防控风险链条也没有形成，因此需要更多地知识技术与人才去不断丰富和发展，更新我国的风险研究理论。
总之，无论是资本主义市场经济还是社会主义市场经济，企业财务风险不分模式的存在着。通过对企业财务风险的分析，可以是企业经营者更好的识别风险，并通过对企业财务风险的防范与控制，采取针对性措施，使得企业继续焕发活力，使其在市场经济中持续稳定发展。同时本篇文章也希望通过研究，能够找出适应我国目前企业财务风险分析与防范的途径，以达到企业风险降低，基业长青的目的。
二、企业财务风险的理论依据（一）企业的基础理论
企业理论研究的目的，是概念化和模型化地解释企业的本质、结构和行为。
企业的本质是“生产”和“契约”两个属性的统一，因此，公司的生产和生活始终依靠内部激励。随着经济一体化的发展，中国企业将面临更加激烈的全球竞争，那么当前国内企业若想在世界市场中立足，就必须要解决如何通过技术创新、如何组织管理创新和制度创新积累和建立自己的核心知识和能力等战略问题。
企业是一个开放的系统，由内部利益相关者约束下的流程组成，系统自身就可以被视为“一个过程”。简而言之，我们可以把企业认为是内部利益相关者约束下的流程系统。英国著名经济学者亚当•斯密注意到公司的一些系统特征和提出的组织效率理论。英国经济学者马歇尔也有系统思维的萌芽。在“经济学原理”中，他对企业的发展，不同组织的特征以及组织内部的分工进行深入研究，他将业务视为“有机体”，并认为是会不断发展完善的。以熊彼特为代表的奥地利学派，强调经济体系的不稳定性和动态过程，它也可以看作是经济研究中系统思维的早期表现。
（二）财务风险的基础理论
财务风险是风险的核心组成部分，现如今被国内外相关研究领域广泛关注。对国内而言我们市场经济起步较晚，部分管理层次的领导者对于风险并没有清晰认知，因此我们应该对财务风险管理进行必要研究和探讨。1978年我国迎来改革开放新时代，市场经济体制改革进程也稳步进行，市场风险也因此到来。在做出经济决策时，公司不仅要考虑利益，更应考虑风险。现如今我国的财务风险管理正在进行。1989年，刘恩禄和汤谷良编写了《论财务风险管理》一文。在文中他们对财务风险的概念和产生原因、财务风险的特征以及如何对风险进行有效管理和控制都进行了阐述，使我们对于财务风险管理的内容有了进一步了解。
财务风险管理在目前来说是一种新型管理模式，以先前研究人员和现代科学技术的风险管理经验为基础。这是风险管理的一部分。财务风险管理是指企业实体通过财务管理流程遇到的风险的发现和分析，以及有效的控制措施，并以科学的方式处理，为确保正常的金融活动，尽可能避免利润损失
（三）财务风险的种类
财务风险是企业在财务管理过程存在的常见问题。面对风险各类型企业应该积极采取有效措施降低风险，而不是置之不理或者希望一劳永逸。财务风险有广义和狭义之分，狭义的财务风险是指公司在融集资金过程出现的问题，这样的风险造成原因很多，如公司财务结构不合理，融资渠道不正确等。广义的财务风险是指企业所有事项带来的风险，由于内外因素无法控制，成效未能达到预期效果，致使公司利益下跌。
财务风险有以下几种基本类型：
1.筹资风险
筹资风险是指在融资过程中，由于供需市场不平衡性和宏观经济的复杂性而带来的不确定问题。主要表现在以下领域：利率、汇率、再融资、购买力和财务杠杆等。
2.投资风险
投资风险是指公司在对市场需求改变时投入一部分资金，但最终收入与预期收入并不对等的现象。外商投资企业对于投资主要有证券和直接两种类型。投资风险主要在下列情况中出现：金融衍生工具、道德、再投资、通胀、违约和利率等范围。
3.经营风险
经营风险是指由于生产和运营过程中供应，生产和销售的不确定性导致公司资本流动的延迟，导致公司产值降低。经营风险主要在采购生产过程和现有货物清理结算以及应收账款流动中存在。
三、企业财务风险的原因分析（一）融资风险分析
资本是企业发展的基本条件之一。融资是企业生存和发展中的重要活动之一。首先，融资为企业提供正常运营的条件，另外，融资有效促进了资本流动以及资金运转。融资风险是指企业在融集资金过程中产生的对公司的负面影响或不良状况。在融资过程中，企业除了要承担资金风险，还要在获得所需资金的同时承担一定的融资风险。
下面，我们以德信地产寻求港股IPO来破解资金困局为例，对融资风险进行分析。
今年年初以来，相关机制对市场融资的监管越来越严格，房企融资渠道逐步收紧，中小型房企的融资成本也逐渐增长。德信地产在港股上市的实体为德信中国控股有限公司，于2018年1月16日注册成立，截止上半年，公司86%的土地储备都在浙江省内，近几年发展较快，开业23年来销售额已进入全国前100。
但是，2018年上半年，德信地产货币资金和受限制使用资金共有53.38亿元，短期债务为54.27亿元，长期债务为57.83亿元。公司近些年的融资成本较高，明显高于其他房企的平均水平。另外短时间内偿还债务难度大，存货周转困难，售价比较低，公司通过高负债率来提高ROE，直接的结果是公司净资产负债率高达192.6%，明显高于主流房企均值水平125%。高杠杆带来高收益，但同时也带来了相当的财务风险。公司今年上半年（2018年）经营现金流净额为负，与去年同时间段和全年相比收益状况不容乐观。
目前，德信房地产公司需约128亿元人民币。即使毛利率为30％，该公司仍需要约84亿元人民币。像其他房地产企业一样，例如五年储备，这对公司目前的财务实力来说是一项艰巨的任务。筹款可以说是微不足道，它只能缓解一些短期债务偿还压力，后期还将依靠海外债券市场进行融资，以改善资金需求。
（二）投资风险分析
投资风险是指，投资主体为未来的业务和财务活动承担损失，或破产而难以实现投资预期目标的风险。主要可能出现以下情况：债券无法按时偿还利息，房地产市场出现泡沫经济以至于市值下降，股票下跌严重等等。投资分析师决策分析中，投资风险是重要考量内容。
以房地产投资风险为例，房地产投资的发展必须以资金基础作为支持，所以房地产的投资额巨大。由于房地产项目有自身特点，即只有在竣工之后才能发挥其作用，所以房地产投资必须在建设过程中投入建筑物，这样在另一方面就需要加大投资额。另外，对于房地产业来说它所需资金额较大且投资生产周期长，投资者若只依赖自己的资金就会难以为继，此时就必须多种资金投入，这也增加了投资风险。高回报往往伴随着高风险，利益和风险并存。虽然房地产投资回报率很高财务风险管控，但投资回收周期相对较长，受许多不确定因素的影响。
（三）宏观调控下的财务风险分析
依然以房地产业为例，中国房地产业市场化近年来改革势头强劲，房地产业发展迅速，逐渐成为国民经济增长的强大来源之一。但是房地产业发展迅速的同时，也暴露出一部分问题：一方面，房地产市场泡沫正在逐步扩大；另一方面，房地产市场相对供过于求，房屋空置、废弃以及烂尾楼出现率也在增加。为确保房地产业健康稳定增长，政府出台了一系列宏观调控政策，包括货币，财政，土地，住房限制和信贷限制，对规范房地产业其积极作用。
1.国家税收政策影响
在规范房地产业中，常见的财政政策之一就是税收政策。与此同时，中国的税收具有强制性和无偿性的特点，房地产企业必须按时，按期缴纳各种税费。税收政策的规制将直接影响房地产上市公司和购房者的经济利益，并将对房地产上市公司和购房者产生影响。并且，我国的税收政策是根据具体情况实时调节的。当房地产业处于衰退阶段时，国家可以采取降低税率，缩小纳税范围，增加税收优惠等措施，刺激需求增长，扩大生产规模。在房地产业的发展和繁荣以至饱和时，政府可以提高税率，扩大税收覆盖范围和减少税收优惠等政策将缓解房地产行业的过热，并通过各种税收政策的相互作用起稳定房地市场的效果。
2.国家货币政策的影响
中国政府对房地产企业进行宏观调控时，一般会采用货币政策进行调控。货币政策的常用手段是调整存贷款利率和存款准备金率。近年来，政府对货币政策的运用次数逐渐提高，对于货币政策的调整时间也在缩短。2010年-2014年利率调整政策如表2。
（四）企业财务管理机制的风险分析
风险管理现在是世界上不可或缺的，并且受到各地公司和政府的高度重视。财务风险管理是风险管理中及其重要的构成，全球风险管理运动在当今如火如荼进行，财务风险管理无论是在理论研究领域还是务实研究领域都具有较高关注度。在此背景下，大范围的风险管理教育是提高企业对于风险的危机意识和公司管理水平的关键。
风险管理通过识别，评估和管理企业风险来保护企业的生存发展，从而规避企业风险事件或最小化企业风险，以达到减少风险事件的损失和影响的作用，并最大化促进企业价值的管理流程和能力。在企业中对于财务的风险管理是重中之重，它是企业风险管理的最重要构成部分，对于可能出现的主要风险进行有效的控制和管理则是财务风险管理的重点内容，通过以上行为以避免财务风险转变为财务危机或生存危机，最终实现可持续生活和可持续发展。此外，为企业集团构建合理的财务风险管理体系的从根本上说是为了优化企业风险管理水平，提高企业，从而最大限度地发挥企业集团的价值。企业风险管理渗透在企业成长的全部过程中，它是一种战略性的动态管理活动，它与企业的发展战略息息相关。
四、企业财务风险的防范对策（一）融资风险的防范
企业融资风险控制是指对企业融资风险评估后融资方案中存在或可能存在的潜在风险因素进行综合分析，对此提出风险管理措施，制定风险控制措施，避免融资风险，或者避免潜在损害的目的。
融资风险控制可在风险发生的前、时、后进行控制。风险前控制是指企业融资业务开始前可能发生的企业融资风险的准备和风险预警。例如，融资利率范围的批准以及融资金额的批准和授权是预先存在的，并且预先存在的控制对于融资风险控制是必要的。风险时控制是一种控制风险继续发展，及时处理新出现的风险事件，减少损失和稳定公司既定收入的手段。风险后控制是一个程序，它检查事实，找出原因，并列出风险事件和损失的后果，它是在事件发生的一种被动的补救措施，泄漏不足以防止风险来源。
（二）投资风险的防范
企业在市场运营的过程中扮演主体角色，并且在促进国民经济发展时作用巨大。所以，如何更好的引导企业建立投资风险的应对策略与措施，不仅与企业自身发展密切联系，也同国民经济的整体发展息息相关。
多种原因导致风险的出现，但从整体上来看，我们可以分为内外两种原因。所以，企业在应对投资风险的过程当中，也应制定多种控制和补救措施来进行针对性控制，以避免风险再次发酵。我们可以从以下几个方面入手：
（1）加强风险防范意识。风险防范意识在企业生产、投资中应放在首位，从典型的企业投资失败案例可以看出，共性问题就是不具备风险防范和管理意识。因此，在投资和实施过程中，企业必须将对风险的防范和管控放在首位，不管是最初的投资对象竞标，还是投资管理以及整个投资过程的跟进和维护都应该加强监管。
（2）对风险充分预估。市场的不确定性使公司的投资风险和机会相伴而生，风险和利润成正比关系。在制定投资风险防范策略的过程中，企业应通过科学的分析和计算来预估风险出现的可能性。企业需要运用科学的数学分析系统，将风险系数与公司面临的机遇因素相匹配，建立两者之间联系，降低风险。同时，我们也应该最大化市场发展机会，并最大限度地发挥企业投资的效益。
（三）宏观调控下的财务风险防范
依然以德信地产为例，房地产产业在宏观调控下增强对财务风险的防范，需从以下几方面入手。
1.要不断加强政银企合作,使银行等机构在市场经济中更具灵活性。地方政府要根据当地实际结合中央政策，加快并深化体制改革，促进市场环境健康发展。当地政府更需要对土地及房产合理配置，对规划和收益精细核算。
2.完善房地产金融体系，建立预警系统。在缺乏健全的金融体系的情况下，国内多数银行开始发展信贷业务，在没有完备条件的情况下这其中是存在巨大隐患的。一方面从社会整体状况来看，个人征信、贷款抵押和抵押保险机制并不完善；另一方面，银行本身存在诸多不足，如资金不足，资产过剩，资产负债管理水平低等。这都将增加房地产信贷的风险。
3.监管部门强化职责，净化房地产市场环境。相关政府部门应从法律、行政和经济多种途径对房地产市场加以正确的监管和引导，增强房地产市场的安全性。目前我们仍是发展中国家，加强监管有利于遏制奢侈之风，利用有限的宝贵资源实现城市和工业化。
（四）加强企业财务管理机制的风险防范
目前我国企业集团风险管理水平整体不高,虽然某些企业认识到风险管理和防范的重要性,但仅限于采取一些表面措施，并没有成体系的措施。在各类风险管理中，财务风险管理发挥着巨大作用，因此,企业应以良好的态度正视风险,将财务风险管理作为重点内容，创建完备的管理体制,开展风险管理。
财务风险管理系统的构建可以通过系统的预警功能监控整个集团的财务状况，预测财务危机。通过对财务风险管理过程中针对所需进行信息的收集，整理，处理和分析，在管控组中建立能够实时监测企业整体状况的系统，防患于未然。此外，财务风险管理系统的构建可以将财务风险管理提升到集团可以接受并具有解决能力的水平，起到财务问题失败率下降的作用。因此企业必须强化运营商的财务风险意识，牢固树立以财务管理为核心的企业管理理念，提升集团整体管理水平。
五、结论
市场经济环境下，任何企业的发展都具有不确定性，都可能会遭受打击。企业在经济全球化中企业的生存压力也在不断增长，若想稳住基业以及获得高利就必须要对财务风险有充分的认识，并制定防范和控制措施。市场经济的发展必然会孕育风险。在全球范围内的市场条件中，企业的生产经营既可能亏损破产，也可能长立不倒。那么我国企业就要在这充满不确定的情况下，探索出一条最适合自己发展的道路。同时也应认识到风险是不能被消除的，我们需要做应当采取防范和控制措施，最大限度的降低风险损失。
本文通过对企业风险状况的分析，以德信地产等公司针对融资风险和其他行业普遍存在的投资与管理中存在的问题，分析了财务风险的产生原因，同时给出了企业在管理中对财务风险防范与控制的可行性建议，通过实例说明企业的是财务风险防范与控制理论在实际运营中的重要作用。
更新、发展和盈利作为企业经营者的必修课程，是企业生存和发展的基本要求，也是宏观经济繁荣的重要因素。因此只有在问题发生前预防，用科学和政策，不断总结思路，制定科学的预防管理体系，才能使企业在激烈的市场竞争中脱颖而出，基业长青。
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